PENGUJIAN EMPIRIS UNCOVERED INTEREST RATE PARITY DI INDONESIA

Abstract

Teori Uncovered Interest Rate Parity (UIP) merupakan suatu teori yang menggambarkan adanya hubungan antara tingkat suku bunga dan nilai tukar. Teori ini menyatakan bahwa adanya kenaikan tingkat suku bunga suatu negara akan mendepresiasikan mata uangnya relatif terhadap negara lain yang mempunyai tingkat suku bunga lebih rendah. Kondisi tersebut akan mendorong adanya pasar valuta asing yang efisien dengan menghilangkan kemungkinan adanya arbitrase. Pengujian UIP selama ini dilakukan pada banyak negara maju. Namun seiring dengan berkembangnya pasar keungan internasional, UIP mulai diuji pada beberapa kasus negara berkembang seperti Malaysia, India, dan Turki. Oleh karena itu terdapat tantangan baru bagi peneliti untuk mengembangkan pengujian UIP pada kelompok negara berbeda. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh perubahan tingkat suku bunga terhadap pergerakan nilai tukar berdasarkan teori UIP di Indonesia dengan negara ASEAN-3. Penelitian ini fokus pada dua analisis yaitu analisis deskriptif dan analisis kausalitas dengan menggunakan metode Ordinary Least Square (OLS) dan General Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GARCH). Estimasi OLS menunjukan bahwa variabel independen tingkat suku bunga tidak berpengaruh terhadap variabel dependen pada jangka pendek. Pada posisi lain estimasi GARCH bertujuan untuk menganalisis volatilitas pada penyimpangan UIP untuk ketiga kasus. Hasilnya menunjukan bahwa efek GARCH (1,1) terdeteksi pada kasus Indonesia-Malaysia sedangkan untuk Indonesia-Thailand dan Indonesia- Filipina tidak terdapat efek GARCH (1,1).