KONSISTENSI EFEK RAMADHAN DALAM WAKTU DAN PERIODE YANG BERBEDA PADA SAHAM-SAHAM PEMBENTUK ILQ’45 DI BURSA EFEK INDONESIA

Abstract

Hipotesis pasar efisien merupakan suatu kerangka yang ideal dan diharapkan dapat terjadi dipasar modal meskipun pada kenyataannya, pasar tidak dapat efisien secara penuh karena pada beberapa penelitian menunjukkan adanya kejadian yang bertentangan dengan hipotesis pasar efisien yang disebut anomali pasar, yaitu kejadian atau peristiwa yang tidak diantisipasi dan menawarkan investor peluang untuk memperoleh abnormal return. Salah satu event yang berpengaruh terhadap perubahan harga saham adalah Ramadhan. Ramadhan menjadi unik karena merupakan event tahunan yang terjadi dibulan Hijriah yang sama tetapi dibulan yang berbeda pada tahun Masehi dan pasar modal bekerja sesuai kalender Masehi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan average abnormal return sebelum dan sesudah Ramadhan pada waktu dan periode yang berbeda serta pengaruh perbedaan waktu dan periode Ramadhan terhadap average abnormal return. Sampel penelitian ini adalah 31 emiten yang konsisten sebagai sahamsaham

pembentuk ILQ’45 periode Februari 2011 sampai dengan Januari 2013 melalui metode purposive sampling. Pengujian hipotesis menggunakan uji Wilcoxon paired two sample dan uji tanda (sign test). Hasil uji Wilcoxon paired two sample menunjukkan bahwa average abnormal return sebelum Ramadhan lebih besar daripada average abnormal return sesudah Ramadhan 2012. Sebaliknya, average abnormal return sebelum Ramadhan lebih kecil daripada average abnormal return sesudah Ramadhan 2011. Sedangkan hasil uji tanda (sign test) menunjukkan bahwa average abnormal return berbeda pada waktu dan periode Ramadhan yang berbeda atau dengan kata lain, event Ramadhan yang terjadi pada waktu dan periode yang berbeda memiliki pengaruh yang tidak konsisten terhadap average abnormal return.