Analisis Anomali Pasar: Fenomena The Day of The Week Effect dan January Effect pada Return Saham Sebelum dan Selama terjadinya COVID-19 (Studi pada Subsektor Farmasi)

Abstract

Tahun 2020, seluruh negara di dunia termasuk Indonesia dihadapkan dengan munculnya virus corona (SARS-CoV-2) yang dikenal dengan sebutan Coronavirus Disease (COVID-19) yang mewabah dengan cepat dan pesat. Hal ini tentunya menyebabkan pengaruh pada aspek kehidupan manusia di dunia dan tidak terkecuali pada sektor ekonomi. Terjadinya pandemi COVID-19 merupakan suatu bentuk informasi eksternal yang secara tidak langsung memiliki pengaruh pada seluruh kegiatan di pasar modal yang dapat menyebabkan perubahan reaksi di pasar modal dalam proses pengambilan keputusan investasinya. Apabila informasiinformasi yang diterima tidak dapat diterima dengan baik dan pasar tidak dapat berekasi dengan cepat dan akurat maka hal tersebut akan menimbulkan terjadinya suatu penyimpangan di pasar modal yang disebut dengan anomali pasar. Pasar modal merupakan salah satu bentuk komponen penting dalam membantu roda perekonomian negara, dan juga merupakan suatu bentuk pendanaan dan sarana bagi perusahaan dari para investor untuk penambahan modal kerja yang disebut investasi. Kegiatan proses investasi diharapkan mampu memberikan peluang untuk mendapatkan return kepada investor. Terjadinya pandemi COVID-19 di Indonesia membawa dampak pada salah satu sektor di Indonesia yakni pada subsektor farmasi. Para investor harus berhati–hati dan lebih memperhatikan dalam pengambilan keputusan investasinya terutama dengan adanya fenomena anomali pasar. Anomali pasar hanya sebagai tolak ukur dalam proses pengambilan keputusan investasi. Alasan peneliti memutuskan memilih perusahaan farmasi karena subsektor farmasi termasuk ke dalam salah satu bagian dari sektor industri barang konsumsi yang memiliki transaksi perdagangan yang tinggi dan menghasilkan nilai yang lebih tinggi daripada sektor lain pada saat sebelum dan selama terjadinya pandemi COVID-19. Tujuan penelitian ini adalah untuk meneliti dan menguji keberadaan fenomena The Day Of The Week Effect dan January Effect terhadap return saham dalam periode sebelum dan selama terjadinya pandemi COVID-19. Penelitian ini merupakan penelitian event study yang berbasis pengujian hipotesis. Populasi pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode penelitian. Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan metode Purposive Sampling dengan jumlah sampel terpilih sebanyak 9 sampel. Jenis dan sumber data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data kuantitatif dan sumber data sekunder. Pada penelitian ini menggunakan Uji Kruskall Wallis dan Uji Mann Whitney Test karena semua data berdistribusi tidak normal. Hasil uji hipotesis dalam penelitian ini menunjukan bahwa pada saat sebelum dan selama COVID-19 terdapat perbedaan rata-rata return saham harian yang menandakan terjadi The Day Of The Week Effect namun tidak terdapat perbedaan rata-rata return saham bulanan yang menandakan bahwa tidak terjadi January Effect pada perusahaan farmasi yang tergabung di Bursa Efek Indonesia. Hasil ini terbukti dari Uji Paired Sample yang menghasilkan nilai sig lebih kecil dari alpha (α) sehingga Ha diterima atau H0 ditolak. Hasil dari uji ini menandakan bahwa kelompok kelompok saham perusahaan-perusahaan farmasi memiliki perbedaan rata-rata return harian yang besarannya tidak sama. Pada penelitian ini dapat disimpulkan bahwa hasil penelitian ini menujukan bahwa terjadi fenomena The Day Of The Week Effect namun tidak terjadi fenomena January Effect pada perusahaan farmasi pada saat sebelum dan selama COVID-19 dikarenakan pada hari dan bulan perdagangan return harian dan bulanan yang terjadi berbeda yang dapat disebabkan karena perbedaan perolehan informasi setiap harinya yang dapat membuat investor mengkaji ulang keputusan investasinya.