Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Merger (Study Kasus Merger PT Indosat Tbk dan PT Hutchison 3 Indonesia Periode 2019-2024)

Abstract

Banyak perusahaan memilih strategi merger untuk memperkuat posisi pasar, meningkatkan efisiensi, dan memperbaiki kinerja perusahaan dalam lingkungan bisnis yang sangat kompetitif. Studi ini bertujuan untuk menganalisis kinerja keuangan PT Indosat Ooredoo Hutchison Tbk dengan periode 3 tahun sebelum dan 3 tahun setelah merger dengan PT Hutchison 3 Indonesia, yaitu tahun 2019–2024. Penilaian kinerja keuangan dalam mengukur keberhasilan merger dilakukan dengan menggunakan indikator berbasis nilai, yaitu Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA). Studi ini menggunakan pendekatan komparatif kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia, publikasi OJK, dan laporan keuangan serta data harga saham perusahaan, dan menerapkan uji normalitas Shapiro–Wilk dan uji t sampel berpasangan untuk menguji perbedaan sebelum dan setelah merger. Hasil menunjukkan tidak ada perbedaan signifikan dalam EVA (sig. 0,755 > 0,05), yang tetap positif sepanjang waktu meskipun terjadi fluktuasi, menandakan kemampuan perusahaan untuk menciptakan nilai ekonomi di tengah sinergi operasional yang suboptimal dari integrasi. Demikian pula, MVA tidak menunjukkan perbedaan signifikan (sig. 0,852 > 0,05), cenderung negatif dengan penurunan tajam pasca-merger karena melonjaknya Modal Investasi. Singkatnya, merger tersebut belum secara signifikan meningkatkan kinerja keuangan berbasis nilai, baik ekonomi maupun berbasis pasar.