ANALISIS FAKTOR-FAKTOR KEUANGAN SEBAGAI PREDIKTOR PERINGKAT OBLIGASI PERUSAHAAN

Abstract

Dunia usaha yang tumbuh semakin pesat, membuat persaingan menjadi sangat kompetitif, sehingga perusahaan berupaya dapat terus bersaing dan berkembang. Salah satu faktor yang mempengaruhi diantaranya adalah sumber pendanaan atau modal. Salah satu pendanaan bagi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek indonesia adalah Obligasi. Obligasi merupakan surat pengakuan utang yang dikeluarkan oleh pemerintah atau perusahaan atau lembaga lain sebagai pihak yang berutang, yang mempunyai nilai nominal tertentu dan kesanggupan untuk membayar bunga secara periodik atas dasar prosentase tertentu yang tetap atau yang sering disebut dengan istilah kupon. Obligasi memiliki sebuah peringkat yang dikeluarkan oleh lembaga pemeringkat yang dinilai berdasarkan keseluruhan kinerja perusahaan. Tujuan penelitian ini untuk menganalisis peringkat obligasi perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang berdasarkan rasio likuiditas, rasio profitabilitas, rasio leverage dan ukuran perusahaan (size). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor maufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2009 hingga 2013. Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dan sampel harus memenuhi kriteria yang telah ditentukan. Kriteria yang harus terpenuhi diantaranya, perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI dan mengeluarkan obligasi, perusahaan yang menggunakan jasa PT Pemeringkat Efek Indonesia (PT. PEFINDO) dan laporan keuangan lengkap pada periode pengamatan 2009 hingga 2013. Sampel yang terkumpul selama periode pengamatan sebanyak 12 perusahaan. Penelitian menggunakan data sekunder, data sekunder yang digunakan berasal dari sumber eksternal, berupa laporan keuangan yang bersumber dari website Bank Indonesia dan data peringkat ix obligasi perusahaan sektor manufaktur periode tahun 2009-2013 yang diperoleh dari Indonesia Capital Market Directory (ICMD) dan website PT. Pefindo (http//www.pefindo.com). Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi logit. Analisis regresi logit digunakan untuk menganalisis pengaruh sejumlah variabel independen terhadap variabel dependen yang bersifat kategorik. Hasil penelitian mengenai faktor penentu peringkat obligasi dengan variabel independen adalah likuiditas, profitabilitas, leverage, dan ukuran perusahaan (size) memberikan bukti bahwa hanya variabel likuiditas dalam model memiliki pengaruh terhadap peringkat obligasi. Jadi dapat disimpulkan bahwa perbandingan antara aktiva dan kewajiban dapat dijadikan prediktor peringkat obligasi, jika aktiva lebih besar daripada kewajibannya maka peringkat obligasi termasuk dalam investment grade dan apabila aktiva menurun dan lebih kecil dari pada kewajiban perusahaan, maka peringkat obligasi akan menurun menjadi katagori non investment grade. Selain variabel likuiditas, variabel profitablitas hendaknya juga ditingkatkan dengan cara optimalisasi dalam penggunaan dan pemanfaatan aktiva perusahaan dalam memperoleh pendapatan. Variabel leverage agar dapat memprediksi peringkat obligasi, diperlukan upaya penekanan terhadap penggunaan sumber pendanaan dari luar yang berupa utang, karena semakin rendah tingkat penggunaan utang perusahaan maka peluang perusahaan untuk mendapat peringkat obligasi yang baik semakin tinggi. Ukuran perusahaan dapat meningkat seiring kemauan pemilik perusahaan untuk terus mengembangkan perusahaannya, karena semakin besar ukuran suatu perusahaan, maka semakin jauh dari risiko default, bahkan jika terjadipun jaminan yang diberikan cukup besar, sehingga tidak menutup kemungkinan ukuran perusahaan dapat memprediksi peringkat obligasi.