ANALISIS EFISIENSI BIAYA MODAL SEBELUM DAN SESUDAH MERGER PADA PT BENTOEL INTERNASIONAL INVESTAMA Tbk, TAHUN 2008-2011

Abstract

Merger merupakan penggabungan usaha dua atau lebih perusahaan yang kemudian hanya ada satu perusahaan yang tetap hidup sebagai badan hukum, sementara yang lain menghentikan aktivitasnya atau bubar. PT Bentoel Internasional Investama Tbk, dan PT BAT Indonesia Tbk, melakukan penggabungan usaha dengan cara merger yang akan efektif pada1 januari 2010. Tujuan dari penggabungan ini adalah untuk menghasilkan pembentukan suatu perusahaan rokok yang lebih kuat di Indonesia yang akan mampu untuk bersaing dan tumbuh dalam skala nasional dalam industri tembakau di Indonesia yang persaingannya semakin ketat. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis efisiensi biaya modal sebelum dan sesudah merger pada PT Bentoel Internasional Investama Tbk, dengan metode analisis menghitung biaya hutang (Cost Of Debt), biaya modal saham (Cost Of Equity), dan biaya modal rata-rata (Weighted Average Cost Of Capital). Untuk menjawab hipotesis penelitian maka dilakukan uji beda T Paired Samples. Hasil analisis menunjukkan bahwa nilai biaya modal sesudah merger secara absolut lebih efisien daripada biaya modal sebelum merger. Sedangkan dari hasil uji statistik yaitu uji T Paired Samples terlihat bahwa efisiensi biaya modal pada PT Bentoel Internasional Investama Tbk. yang diukur berdasarkan biaya modal rata-rata tertimbangnya / Weighted Average Cost Of Capital (WACC) tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah merger.