PENGARUH PENGUMUMAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN AKUISITOR DAN NON AKUISITOR PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTED DI BURSA EFEK JAKARTA

Abstract

Acquisition is a published emittent corporate event. It will affect the efficiency of the capital market indicated by the changes of the security price. Generally the research result indicates that the Indonesian capital market is still in the firm of semi strong efficient. The purposes of this research are : (1) To test and analyze the information influence about acquisition against the abnormal return of the acquiring stock, and (2) To test and analyze the information influence about acquisition against non acquiring stock. This research is conducted by using market adjusted model approach. The sample companies used in this research are the manufactural companies listed in Jakarta Stock Exchange (JSX) during 2000-2005. They consist of 11 acquiring stock firms and 22 non acquiring stock firms. The used statistical test is 41 days, 20 days before announcement, 1 day during announcement, and 20 days after announcement. The research result shows that the acquisition information announcement by acquiring stock firms affects the abnormal return of the acquiring stock firms and non acquiring stock firms. This study also indicates that there is an information transfer between the acquiring firms and non acquiring firms of the same industrial sector. It is also found that there is an information leakage about acquisition before the announcement. Key words: acquisition, acquiring and non acquiring firms, information transfer, abnormal return. ABSTRAKSI Akuisisi merupakan suatu peristiwa pada perusahaan emiten yang dipublikasikan. Suatu peristiwa yang dipublikasikan akan mempengaruhi efisiensi pasar modal yang ditunjukkan dengan perubahan harga sekuritas. Pada umumnya, hasil penelitian menunjukkan bahwa pasar modal indonesia efisien dalam bentuk setengah kuat. Tujuan penelitian ini: (1) Untuk menguji dan menganalisis pengaruh informasi tentang akuisisi terhadap abnormal return saham perusahaan akuisitor, dan (2) Untuk menguji dan menganalisis pengaruh informasi tentang akuisisi terhadap abnormal return saham perusahaan non akuisitor. Penelitian ini menggunakan pendekatan Market Adjusted Model. Sampel perusahaan-perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) selama 2000 – 2005. Sampel terdiri dari 11 Perusahaan akuisitor dan 22 Perusahaan non akuisitor. Uji statistik yang digunakan adalah 41 hari, yaitu 20 hari sebelum, 1 hari saat dan 20 hari sesudah pengumuman. Hasil penelian menunjukkan bahwa informasi tentang akuisisi yang diumumkan oleh perusahaan akuisitor menimbulkan abnormal return bagi perusahaan akuisitor dan non akuisitor. Studi ini juga mengindikasikan bahwa terjadi transfer informasi antara perusahaan akuisitor dan non akuisitor didalam sektor industri yang sejenis. Selain itu ditemukan bahwa terjadinya kebocoran informasi tentang akuisisi lebih dulu sebelum diumumkan.