Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan BI Rate terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)

Abstract

Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) merupakan indikator penting dalam menggambarkan kinerja pasar modal syariah di Indonesia. Pergerakan ISSI tidak hanya dipengaruhi oleh faktor internal perusahaan, tetapi juga sangat dipengaruhi oleh kondisi makroekonomi. Variabel makroekonomi seperti inflasi, nilai tukar rupiah, dan BI Rate berperan penting dalam membentuk keputusan investasi serta ekspektasi investor di pasar saham syariah. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh inflasi, nilai tukar rupiah, dan BI Rate terhadap ISSI, baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek. Metode analisis yang digunakan adalah Vector Error Correction Model (VECM) dengan data runtut waktu yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia, Badan Pusat Statistik, dan Bank Indonesia, serta diolah dengan bantuan perangkat lunak Eviews 12. Hasil estimasi menunjukkan bahwa dalam jangka panjang, inflasi dan nilai tukar rupiah memberikan pengaruh negatif signifikan terhadap ISSI, sementara BI Rate berpengaruh negatif namun tidak signifikan. Hal ini mengindikasikan bahwa pasar saham syariah dalam jangka panjang lebih merefleksikan kinerja sektor riil dan fundamental perusahaan. Sebaliknya, dalam jangka pendek, BI Rate berpengaruh negatif signifikan terhadap ISSI, sedangkan inflasi dan nilai tukar rupiah tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan, yang mencerminkan respons jangka pendek investor terhadap perubahan kebijakan moneter dan risiko pasar. Temuan penelitian ini menunjukkan bahwa stabilitas makroekonomi memiliki peran penting dalam memengaruhi kinerja pasar saham syariah di Indonesia. Implikasi dari hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan bagi investor dan pembuat kebijakan dalam merumuskan strategi investasi serta kebijakan yang mendukung pengembangan pasar modal syariah.