Konsistensi Saham Unggulan Berdasarkan Pendekatan Markowitz dan Single Index Model pada Saham Pembentuk Indeks LQ45

Abstract

Penelitian ini dilatarbelakangi oleh pentingnya diversifikasi portofolio untuk meminimalkan risiko investasi, serta adanya perdebatan teoretis mengenai akurasi Model Markowitz yang rentan terhadap kesalahan estimasi berhadapan dengan penyederhanaan algoritma pada Single Index Model (SIM) yang berisiko suboptimal. Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis komposisi portofolio optimal dari masing-masing model dan menguji tingkat konsistensi saham unggulan pembentuk Indeks LQ45 yang direkomendasikan oleh kedua pendekatan tersebut. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif deskriptif dengan sampel 43 saham Indeks LQ45 periode Februari 2025 hingga Januari 2026. Untuk mengatasi asumsi normalitas pada data historis, proyeksi expected return diestimasi secara objektif menggunakan simulasi Monte Carlo dengan distribusi Empiris Diskret sebanyak 5.000 iterasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa model Markowitz yang berfokus pada minimalisasi varians menyaring sampel menjadi 25 saham kandidat optimal. Sementara itu, seleksi berbasis Excess Return to Beta (ERB) pada model SIM menghasilkan portofolio yang lebih selektif dengan 9 saham kandidat. Hasil uji konsistensi komposisi menemukan 8 saham yang Tangguh dan secara bersamaan terpilih oleh kedua model, yaitu ADMR, MBMA, TOWR, MDKA, MAPI, BRPT, PGEO, dan EXCL. Meskipun terdapat irisan saham unggulan, proporsi konsistensi secara keseluruhan hanya mencapai 30,77% yang secara definitif diklasifikasikan sebagai inkonsisten. Kesimpulan penelitian ini menegaskan bahwa penggunaan SIM berisiko menghasilkan profil portofolio yang berbeda sehingga tidak dapat secara langsung mensubtitusi model Markowitz, namun pendekatan dual-screening antara keduanya sangat direkomendasikan untuk mengidentifikasi aset yang paling tangguh.