Relational Capital Syariah Berbasis Profit Sharing Ratio dalam M-Ibvaic dan Islamic Disclosure Index Terhadap Kinerja Keuangan : Moderasi Reaksi Investor

Abstract

Pertumbuhan aset dan perkembangan industri perbankan syariah belum selalu mencerminkan pencapaian nilai-nilai syariah secara substantif. Kinerja Bank syariah tidak cukup hanya dinilai dari laba atau rasio keuangan konvensional, tetapi juga perlu dilihat dari kemampuan bank dalam menciptakan, mengelola, dan mendistribusikan nilai sesuai prinsip syariah, salah satunya melalui zakat. Fokus utama penelitian ini adalah menguji pengaruh Modified Islamic Banking Value Added Intellectual Coefficient (M-IBVAIC) dan Islamic Disclosure Index (IDI) terhadap kinerja keuangan syariah. M-IBVAIC digunakan untuk menggambarkan kemampuan bank syariah dalam mengelola modal intelektual, seperti modal manusia, modal struktural, modal yang digunakan, serta modal relasional berbasis prinsip bagi hasil. Sementara itu, Islamic Disclosure Index digunakan untuk melihat kualitas pengungkapan informasi syariah, tata kelola, serta tanggung jawab sosial dan lingkungan bank syariah. Penelitian ini juga memasukkan reaksi investor sebagai variabel moderasi untuk melihat apakah penilaian pasar mampu memperkuat atau memperlemah hubungan antara M-IBVAIC dan IDI terhadap ZOA. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan dan laporan keuangan bank syariah periode 2021–2024. Objek penelitian mencakup bank syariah di tiga negara ASEAN, yaitu 4 bank syariah di Indonesia, 10 bank syariah di Malaysia, dan 1 bank syariah di Brunei Darussalam, sehingga total observasi yang digunakan berjumlah 60 observasi. Data dianalisis menggunakan statistik deskriptif dan analisis regresi moderasi berbasis data panel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa di Indonesia, M-IBVAIC dan IDI berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan syariah yang diukur dengan ZOA. Artinya, semakin baik pengelolaan modal intelektual dan semakin berkualitas pengungkapan syariah, semakin besar pula kemampuan bank dalam menghasilkan kinerja yang selaras dengan prinsip syariah. Di Malaysia, M-IBVAIC juga berpengaruh positif terhadap ZOA, tetapi IDI tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa pengungkapan syariah belum tentu secara langsung meningkatkan kinerja berbasis zakat apabila tidak didukung oleh mekanisme distribusi nilai yang kuat. Peran reaksi investor menunjukkan hasil yang berbeda pada masing-masing negara. Reaksi investor memperlemah pengaruh M-IBVAIC terhadap ZOA di Indonesia dan Malaysia, yang berarti apresiasi pasar belum selalu sejalan dengan pencapaian kinerja syariah berbasis zakat. Pada hubungan antara IDI dan ZOA, reaksi investor tidak berperan sebagai moderator di Indonesia, tetapi mampu memperkuat pengaruh IDI terhadap ZOA di Malaysia. Untuk Brunei Darussalam, hasil penelitian lebih bersifat deskriptif karena jumlah observasi terbatas, namun temuan menunjukkan bahwa peningkatan M-IBVAIC belum selalu diikuti oleh peningkatan ZOA secara konsisten.