Pengaruh Harga Bitcoin, Harga Emas, Obligasi & BI Rate Terhadap Jakarta Islamic Index di Indonesia

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh harga Bitcoin, harga emas, yield Sukuk, dan BI Rate terhadap Jakarta Islamic Index (JII) di Indonesia. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan analisis regresi linear berganda model semi-log (semi-log regression) menggunakan software EViews, dengan data time series bulanan selama periode Januari 2019 hingga April 2026 sebanyak 88 observasi. Variabel Bitcoin dan Emas ditransformasikan ke dalam bentuk logaritma natural (LOG) untuk mengatasi masalah skala data yang berbeda antar variabel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Bitcoin berpengaruh negatif dan signifikan terhadap JII, yang mengindikasikan terjadinya perpindahan alokasi modal investor dari pasar saham syariah menuju aset kripto pada periode bull market Bitcoin. Emas juga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap JII, mencerminkan peran emas sebagai safe haven asset yang menarik minat investor ketika terjadi ketidakpastian ekonomi global sehingga terjadi perpindahan dana dari instrumen ekuitas syariah. Sukuk berpengaruh negatif dan signifikan terhadap JII, yang disebabkan oleh kompetisi antar instrumen investasi syariah di mana kenaikan yield Sukuk membuat instrumen tersebut lebih menarik dibandingkan saham syariah. Sementara itu, BI Rate tidak berpengaruh signifikan terhadap JII, yang ditengarai karena pergerakan JII pada periode penelitian lebih dominan dipengaruhi oleh faktor-faktor global dibandingkan kebijakan moneter domestik. Secara simultan, seluruh variabel independen berpengaruh signifikan terhadap JII dengan nilai Adjusted R-squared sebesar 0,5001, yang berarti keempat variabel mampu menjelaskan 50,01% variasi pada JII. Temuan ini menegaskan bahwa dinamika aset global seperti Bitcoin, emas, dan instrumen syariah berbasis utang (Sukuk) memiliki peran yang lebih dominan dalam mempengaruhi kinerja pasar saham syariah Indonesia dibandingkan kebijakan suku bunga domestik.