Analisis Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan Sebelum dan Sesudah Akuisisi pada Perusahaan Non-Keuangan

Abstract

Akuisisi merupakan salah satu strategi integrasi yang tengah banyak dilakukan perusahaan guna menghadapi persaingan dunia usaha yang semakin ketat. Masalah yang paling sering dikemukakan adalah ketika terdapat anomali, dimana menurut teori, tujuan perusahaan melakukan akuisisi adalah untuk meningkatkan kinerja keuangan dan nilai perusahaan. Sementara itu, terdapat fakta dan beberapa hasil penelitian terdahulu yang menunjukkan tidak adanya perbedaan pada rata-rata kinerja keuangan dan nilai perusahaan setelah adanya akuisisi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbandingan kinerja keuangan dan nilai perusahaan sebelum dan sesudah akuisisi untuk seluruh perusahaan non keuangan, dan sub sektor non keuangan seperti sektor pertanian, pertambangan, manufaktur dan jasa. Populasi dalam penelitian ini terdiri dari perusahaan yang melakukan akuisisi pada tahun 2013 hingga 2017. Pengambilan sampel penelitian menggunakan teknik purposive sampling dan diperoleh sampel sebanyak 43 perusahaan. Sementara jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa data laporan tahunan perusahaan (annual report) yang diperoleh dari website IDX (Indonesia Stock Exchange) dan website resmi perusahaan. Penelitian ini tergolong dalam jenis penelitian kuantitatif. Metode analisis yang digunakan adalah metode komparatif, yakni membandingkan rasio keuangan perusahaan (CR, QR, ROA, ROE, NPM, DAR, DER, TATO, PBV dan PER) dua tahun sebelum dengan tiga tahun sesudah akuisisi. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan uji Paired Sample t-test untuk data yang berdistribusi normal dan uji Wilcoxon Signed Rank Test untuk data tidak berdistribusi secara normal. Hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan uji non-parametrik Wilcoxon Signed Rank Test untuk seluruh perusahaan non keuangan menunjukkan nilai probabilitas (ρ-value) untuk seluruh variabel rasio keuangan nilainya lebih besar dari alpha (α) sehingga hipotesis alternatif ditolak atau H0 diterima. Dimana pada variabel ROA, ROE, NPM, TATO dan PBV menunjukkan nilai rata-rata sesudah akuisisi lebih besar dari nilai rata-rata sebelum akuisisi. Sedangkan untuk variabel CR, QR, DAR, DER, dan PER tidak ada perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi. Sementara hasil pengujian semua variabel pada sub sektor keuangan yaitu sektor pertanian, pertambangan, manufaktur dan jasa juga menunjukkan H0 diterima. Dimana pada variabel CR sektor jasa, ROA sektor pertanian dan jasa, ROE sektor jasa, TATO sektor manufaktur dan jasa, dan PBV sektor pertanian menunjukkan nilai rata-rata variabel tersebut sesudah akuisisi lebih kecil daripada sebelum akuisisi