Pengujian Kembali dan Sintesa Twin Deficits Hypothesis dan Feldstein-Horioka puzzle di Indonesia dan Thailand

Abstract

Indonesia dan Thailand merupakan negara berkembang dengan sistem perekonomian terbuka dan terintegrasi dengan perekonomian negara lain di dunia. Hal tersebut mengakibatkan perekonomian negara Indonesia dan Thailand juga dipengaruhi oleh kondisi perekonomian global. Krisis perekonomian global mengakibatkan gejolak perekonomian di Indonesia dan Thailand terutama berdampak pada ketidakseimbangan eksternal dan keseimbangan anggaran pemerintah. Kondisi tersebut mengakibatkan munculnya dugaan kemungkinan terbentuknya fenomena twin deficits hypothesis dan Feldstein-Horioka puzzle. Untuk menguji fenomena twin deficits hypothesis dan Feldstein-Horioka puzzle tersebut, penelitian ini menggunakan metode ARDL bound testing approach selama periode 1980 – 2016. Temuan utama menunjukkan bahwa twin deficits hypothesis tidak terbukti di Indonesia dan Thailand di mana twin deficits hypothesis mengarah pada preposisi Ricardian Equivalence hypothesis baik dalam jangka pendek dan jangka panjang. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa Feldstein Horioka puzzle terbukti di Indonesia dan Thailand. Penelitian ini juga melihat arah hubungan antara defisit neraca transaksi berjalan dan defisit fiskal yang diimplementasikan dengan penggunaan model budget deficits. Hasil penelitian menunjukkan bahwa twin deficits hypothesis mengarah pada hipotesis Current Account Targeting dalam jangka panjang, tetapi tidak dalam jangka pendek. Hipotesis Ricardian Equivalence mendominasi hasil penelitian ini di mana kesimpulan tersebut didukung dengan uji kausalitas Granger yang menunjukkan bahwa tidak terdapat kausalitas bidirectional maupun unilateral antara defisit neraca transaksi berjalan dan defisit fiskal.