PENGUJIAN KEMBALI KINERJA NERACA PEMBAYARAN BERBASIS MODEL MUNDELL-FLEMING: STUDI EMPIRIS UNTUK PEREKONOMIAN INDONESIA, FILIPINA DAN THAILAND

Abstract

Kelemahan keseimbangan eksternal pada saat terjadinya krisis membutuhkan ketepatan pemilihan kebijakan suatu negara untuk penyesuaian terhadap sistem nilai tukar yang diterapkan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis keterkaitan kinerja neraca pembayaran, tingkat output dan nilai tukar di bawah sistem nilai tukar mengambang bebas di Indonesia serta Filipina dan mengambang terkendali oleh Thailand dengan berbasis model Mundell-Fleming. Dalam penelitian ini menggunakan metode analisis Error Correction Model (ECM). Hasil analisis ini memberikan prespektif bahwa dalam jangka pendek Indonesia lebih tepat menerapkan kebijakan fiskal di samping kebijakan moneternya dan Filipina lebih tepat dengan kebijakan moneter, namun untuk Thailand kebijakan fiskal sangat tepat digunakan. Meskipun demikian dalam jangka panjang ketiga negara lebih dapat dipengaruhi oleh kebijakan fiskal untuk penstabilan perekonomiannya. Kenyataan ini akibat penerapan sistem nilai tukar mengambang bebas yang masih dilakukan pengetatan dalam penstabilan volatilitasnya. Implikasinya jika terjadi resesi dan dilakukan intervensi melalui ekspansi fiskal memang dalam jangka pendek akan meningkatkan output, namun dalam jangka panjang kebijakan ini akan mengapresiasi nilai tukar riil yang dapat menurunkan besarnya output dan membuat kondisi perekonomian lebih parah lagi.